91porn_soul 2+N+3策略抓续鼓吹，功绩全面快速增长

射人阁 （以下骨子从华安证券《2+N+3策略抓续鼓吹，功绩全面快速增长》研报附件原文纲领）华勤时候(603296)主要不雅点：事件2024年10月29日，华勤时候公告2024年三季度敷陈，公司前三季度竣事商业收入760.1亿元，同比增长17.2%，前三季度归母净利润20.5亿元，同比增长3.3%，前三季度扣非归母净利润16.9亿元，同比增长2.5%。对应3Q24单季度公司竣事商业收入366.1亿元，同比增长45.4%，环比增长58.0%，单季度归母净利润7.6亿元，同比增长8.0%，环比增长10.6%，单季度扣非归母净利润6.7亿元，同比着落2.1%，环比增长37.5%。2+N+3策略抓续鼓吹，功绩全面快速增长华勤前三季度竣事商业收入760.1亿元，同比增长17.2%，详细毛利率9.8%，同比着落1.6pct。3Q24单季度收入366.1亿元，同比增长45.4%，环比增长58.0%，3Q24单季度毛利率7.6%，同比着落3.2pct，环比着落2.6pct。公司毛利率出现了季度性的波动，咱们以为主若是数据业务的占比提高所致，还有部分竞争要素影响，揣测后续变化，咱们以为毛利率有望徐徐回升，原因在于板卡的货值占比着落，以及竞争阶段性的爽朗。前三季度营收结构中，高性能推断占比60.4%，智能终局占比33.8%，汽车及工业家具占比1.4%，AIoT过头他占比4.4%。分业务条线来看：智能终局，第三季度智高东谈主机出货量环比大幅增长。智能穿着类家具全年出货量增长飞速:揣测智高东谈主表增长超50%，TWS耳机有望翻倍。高性能推断，1）数据业务:前三季度营收翻倍增长。第三季度头部CSP客户出货量抓续增长，竣事AI劳动器、通用劳动器、存储劳动器及高性能网络交换机的全栈冲破和合拢。2）笔电业务:条记本电脑的出货量、阛阓份额、行业竞争力显耀提高，积极拓展新品类和新客户。AIoT，前三季度营收同比增长241%，多品类量产出货。现在为泛AIOT界限家具丰富度最高的ODM公司之一。汽车及工业家具，前三季度汽车与工业界限营收同比增长81%。弘扬软硬件相纠合的研发缱绻上风，与多家主机厂及Tier0.5企业合营，在智能座舱、智能车控、智能驾驶、智能网联的家具上抓续冲破。投资提议咱们保管前期的盈利预测，揣测2024-2026年公司归母净利润隔离为30.4、36.3、41.3亿元，对应的EPS隔离为2.99、3.57、4.07元，对应2024年10月28日收盘价，PE为19.4、16.2、14.3倍。保管“买入”评级。风险辅导阛阓需求不足预期；客户拓展不足预期；行业过度竞争；AI劳动器进展不足预期。